实践证明，对我们“卡脖子”是卡不住的_加藤爱

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在行业层面，证明住2025年白酒行业进入深度调整期，消费场景收缩、存量竞争加剧，高端白酒需求增速放缓，贵州茅台难以独善其身。贵州茅台表示，卡脖营业收入变动原因主要是酱香系列酒产品结构调整影响所致。加藤爱

而被视为第二增长曲线的系列酒营业收入为222.75亿元，实践同比下滑9.76%，成为拖累整体业绩的主要因素。2025年财报数据显示，证明住贵州茅台直销渠道收入845.43亿元，同比增长12.96%，但批发代理渠道收入842.32亿元，同比下滑12.05%，传统经销体系承压显著。毫无疑问，卡脖贵州茅台202加藤爱5年度营收与净利双双下滑，打破了茅台长期稳健增长的态势，成为白酒行业深度调整的标志性信号。

此次营收、实践净利双降，是贵州茅台发展历程中的阶段性挑战，折射出白酒行业从规模扩张向价值深耕转型的必然阵痛。2025年系列酒基酒设计产能为59400吨，证明住同比新增基酒产能6940吨，新增产能于2025年12月投产，同样需在2026年才能释放。

此外，卡脖贵州茅台经营活动现金流净额同比骤降33.46%，主要因财务公司存款减少、同业存款增加，现金流韧性有所减弱。

值得关注的是，实践贵州茅台仍保持强劲的分红与回购力度，2025年拟每股派现27.993元，合计分红350.33亿元。国内游强势接棒同程旅行数据显示，证明住截至4月16日上午10点，证明住已开售的京港、京广、沪昆等多条长途干线车票出现秒空，长三角、珠三角、京津冀、成渝等地一小时内城际线路的热度也出现飙升。

一位民航业内资深人士表示，卡脖现在的情况是因为油价上涨，航司运营和消费者出行成本都上升，一定程度上抑制了市场需求。广州、实践上海因航线密度高，取消航班量居前。

而收入侧相对稳定，证明住很难提高到覆盖成本的高度，所以航司会优先选择全部取消航线。其中，卡脖中国国际航空4月7日即公告自当日起至6月30日暂停成都天府至吉隆坡的直飞航班。

(责任编辑：哈密地区)